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兰花科创年报季报点评2012年亚美大宁2013年整合煤

来源:佚名 编辑:admin 时间:2017/03/15

     兰花科创公告2011年年度报告:公司2011年全年营业收入为76.08亿元,较2010年增长30.91%,归属 上市公司股东净利润为16.63亿元,较2010年增长26.51%,基本每股收益2.9108元。     公司2011年利润分配预案:公司拟以2011年末总股本57120万股为基数,每10股分配现金红利6元(含税),共分配股利342,720,000元,同时,每10股资本公积转增5股未分配利润送5股(含税)。     兰花科创同时公告2012年一季度季报:公司2012年一季度实现营业收入21.34,亿元,同比增长22.4%,归属上市公司股东净利润为5.13亿元,同比增长52%,主要原因是去年同期亚美大宁停产,造成亏损3527万元,今年一季度亚美贡献投资收益1.34亿元。     2012亚美大宁煤矿全面复产将恢复业绩贡献,亚美大宁产能400万吨,2011年停产9个月,产量约130万吨,贡献投资收益6031万吨;12年全面复产后,预计产量将达到约450万吨,亚美大宁无烟煤成块率达40%,总体盈利能力较好,由于公司增持5%的股权至41%,因此预计12年贡献投资收益约6亿,贡献EPS约1.1元,由于12年两免三减半到期,所得税由12.5%升至25%,以及费用增大,一季报贡献业绩略低于预期。     公司公告中提到全力加快资源整合和新建矿井项目建设进度,力争兰花焦煤兰兴煤业60万吨/年矿井项目、兰花宝欣煤业90万吨/年矿井项目年内实现联合试运转;口前煤业90万吨/年矿井项目2013年三季度投入联合试运转;玉溪煤矿240万吨/年矿井项目、永胜煤业120万吨/年项目,同宝90万吨/年建设项目、 百盛90万吨/年建设项目2014年投入试生产。     2013起公司整合煤矿陆续释放产能,2014年新建矿井玉溪矿投产。预计未来四年公司实现权益产量翻番,十二五期间,公司产量复合增长率16%,权益产量复合增长率15%。     成长性优良。     兰花科创公告拟投资建设年产20万吨己内酰胺项目。     项目总投资约45.31亿元,其中:建设投资41.92亿元,建设期贷款利息2.24亿元,铺底流动资金1.15亿元。项目建设周期预计为2年,投产后预计可实现年销售收入45.5亿元,年利税10.7亿元,年净利润7.86亿元。项目内部收益率所得税前为26.37%,所得税后为20.82%;投资回收期6.18年。     己内酰胺项目有利于完善公司煤化工产业链,公司目前有化肥、甲醇以及二甲醚项目,由于规模小、盈利能力一般,未来随着项目规模的增大以及产业链的完善,以及公司在煤化工方面的管理经验,因此未来煤化工项目将是2015年以后的看点。     我们预计公司12-14年EPS分别为4.01元、4.63元和5.2元,对应未来三年的动态市盈率只有12年估值仅11.25倍、9.7倍和8.6倍,估值优势明显,继续维持“强烈推荐”评级。     风险提示:系统性风险将带来个股估值的大幅波动,请投资者注意风险。